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　　投资者希望度过一个平静的夏天，但却大失所望，因为股市动荡不安，8月的酷暑已经来临，刺激了美国股票指数的大幅波动。

　　美联储发出降息信号后，市场波动性飙升，大量资金涌向安全的美国政府债券，使繁忙的一周变成了疯狂的一周。10年期美债收益率跌破4%，达到2月1日以来的最低水平，两年期美债收益率已经降至2023年5月以来的最低水平，因为市场预期借贷成本不久将大幅下降。

　　作为回应，股市出现了大幅波动。科技重仓股纳斯达克100指数周三飙升3%，但周四几乎回吐了全部涨幅，收盘时才收窄了跌幅，这是自2022年5月以来最大的涨跌轮动。标普500指数周四下挫1.4%，而此前一天刚刚反弹了1.6%。衡量纳斯达克100指数30天隐含波动率的Cboe NDX波动率指数升至25附近，而Cboe波动率指数则短暂交易于19以上。

　　周五早盘，亚太市场跟风暴跌。截至发稿，日经225指数、东证指数重挫近5%，韩国KOSPI指数跌2.7%，澳大利亚S&P/ASX200指数、MSCI亚太地区指数跌2%。如果东证指数以目前的水平收盘，它将与日经225指数一起进入技术性修正。Ortus Advisors Pte日本股票策略主管安德鲁-杰克逊（Andrew Jackson）表示：“这看起来像是严重的强制抛售。”

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　　虽然有很多可能的罪魁祸首，但没有明确的说法可以解释突然爆发的动荡。

　　隔夜数据显示劳动力市场开始出现裂痕，首次申请失业救济人数攀升至近一年来的最高水平。美国企业的财报显示，美国消费者的状况喜忧参半，这也引发了人们的疑问：科技巨头在人工智能方面的巨额投入是否得到了回报？此外，投资者不禁要问，今年以来标普500指数飙升14%的股市涨势是否有消退的迹象。亚马逊公司在周四收盘后公布的财报加重了人们对科技巨头的担忧，这家电子商务巨头在销售业绩不佳后，盘后交易中下挫达5%。

　　Piper Sandler & Co．首席投资策略师Michael Kantrowitz表示：“与我们在5月和6月看到的情况相比，现在的情况发生了转变，即坏消息对股市的影响更为广泛，而在5月和6月，坏消息对大型股的影响则是利好的。波动的部分原因是叙事方式的转变。投资者不断询问数据，‘你最近对我做了什么？’”

　　以下是其他策略师和交易员对波动的反应：外包美工

　　Truist咨询服务公司联席首席投资官Keith Lerner：

“总体而言，今天大跌的原因似乎是投资者越来越担心经济可能会加速放缓，美联储可能会等待太久才降息。因此，我们看到市场的整体基调是防御性的。微型企业和小型企业的股票正在被抛售，因为它们对经济更为敏感，数据的疲软超过了降低利率的潜在好处。人们开始转向防御性领域，如公用事业以及对经济敏感度较低的主食和医疗保健。我们还有投资者在科技股反弹时抛售，因为之前的大跌可能让许多经理意识到他们在该行业的仓位过重，并利用反弹来减轻仓位。”

　　嘉信理财高级投资策略师Kevin Gordon：

“直到6月份的CPI报告发布之前，详情页设计我们一直处于‘鸭子市场’：指数表面上平静，但底下却在疯狂地划水。现在，我们正经历着相反的情况，指数开始变得更加波动，即使在广度可能偏向积极的日子里也是如此。如果指数出现更多的‘补跌’，我也不会感到惊讶，因为我们必须记住，标普500指数成分股今年的平均最大跌幅已经触及修正区域，接近-20%。”

　　JonesTrading公司ETF部门主管Dave Lutz：

“这是英伟达的世界，我们都生活在其中。英伟达因超微半导体公司（Advanced Micro Devices）和有关中国芯片豁免的报道而走高，但ARM却鲜明地提醒我们人工智能所遇到的阻力。同时，宏观背景也有所恶化，今天的ISM和申请失业救济人数读数加剧了一些‘硬着陆’的忧虑。”

　　花旗集团美国股票交易策略主管Stuart Kaiser：

“人们正在减持昨天增持的一些股票。这是很广泛的股票抛售，肯定是为了安全和凸性。这是一个典型的风险厌恶日，人们竞相购买防御产品，并利用VIX和VVX来获得一些尾部保护或凸性来对冲他们的投资组合。经济数据出现如此大的波动有点出人意料，我认为市场和美联储一样，目前都依赖于数据“。”

　　LPL Financial LLC首席全球策略师Quincy Krosby：

“就季节性而言，这是一个困难时期。你会遇到一些波动，而这些波动也会带来一些机会，但这也是一个典型的‘大起大落’时期。我们一直认为，市场希望看到以通胀缓解为前提的降息和一系列降息，这样经济就不需要更高的利率制度。这正是市场所希望的。但市场不希望降息的原因是经济正朝着更实质性的经济放缓方向发展。令人担忧的是，美联储再次落后于曲线。他们在降息方面已经落后于曲线。现在的观点是，如果这种情况占上风，他们在开始放宽货币政策方面就又落后了。”

　　Susquehanna国际集团衍生品战略联席主管Chris Murphy：

“我们总体上看到了相当数量的看跌卖盘，包括苹果等大型科技股的看跌卖盘，但这并不像恐慌模式。小盘股交易已经结束，至少目前如此。”

　　B Riley Wealth Management Inc．首席市场策略师Art Hogan：

“今天抛售背后的逻辑很难发现。但我想说的是，鉴于苹果和亚马逊取得了一些不错的成绩，失业率保持在4.1%或更低水平，而且我们创造了17.5万个就业岗位，那么在夏天的某个星期五，叙事方式的转变可能会很快翻转。我们会重新思考，‘保持冷静’。但现在，这太难了，今天市场上的拉锯战令人震惊。我认为，那些正在寻找获利了解理由的投资者，在一份经济数据中找到了理由，然后就开始担心了。“

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责任编辑：于健 SF069外包美工

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